钱眼看市 | 短期适度休整 中期机会仍存

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　　短期适度休整，中期机会仍存

　　本周是春节长假之后的第一个交易周，A股大盘整体表现尚可。周初，A股大盘受春节期间外围资本市场持续上扬的影响，如期出现“开门红”，北向资金保持着较高的买入热情，但不少个股都高开低走，市场赚钱效应略显不足。之后几个交易日大盘运行节奏步伐进一步放慢，显示上行压力增加，周五大盘则呈现调整之势。

　　近期市场向好还是明确的，一方面人民币资产的强势表现，离不开中国经济基本面的支撑。数据显示，今年春节假期（1月21日至27日），全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长12.2%，其中，商品消费和服务消费同比分别增长10%和13.5%，生活必需品、家居升级类商品、旅游服务等消费增长较快。税务总局的数据显示，春节假期，旅游及住宿服务恢复加快，旅行社及相关服务业销售收入同比增长1.3倍，已恢复至2019年春节假期的80.7%。旅游饭店、经济型连锁酒店销售收入同比分别增长16.4%、30.6%，分别恢复至2019年春节假期的73.4%、79.9%。

　　另据文化和旅游部数据中心测算，今年春节假期国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，创2020年以来新高；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，亦创2020年以来的新高。种种迹象表明，中国经济正在强势复苏。回到资本市场层面，在经济复苏的大逻辑下，包括A股、港股、人民币汇率等中国资产在2023年的表现是值得期待的。

　　综合而言，在经历了1月的上涨后，A股大盘出现短期休整的可能性在增加。不过从中期的视角看，指数的机会或仍未完结。未来指数的上行空间，核心由基本面的情况所决定。在春节消费复苏验证了疫后修复的逻辑后，复工复产的复苏情况，及节后订单需求的恢复情况，将在短期推动基本面预期的变化。中期而言，消费、地产等核心因素的变化将决定内需的释放空间，进而决定市场向上的空间。此外，基本面的变化也决定了市场估值的空间，估值当前脱离底部后，短期的不确定性增大，不过年内全面注册制的推动落地，或意味股票供给和需求将迎来扩容过程，基本面预期如能企稳，将有效推动指数的估值向市场的常态化水平靠拢。

　　因而指数判断上，短期正进入到复苏节奏和增量政策的短期观察阶段。而中期看，一旦复苏的迹象进一步确认，特别是消费、地产等核心驱动因素得以确认，市场的向上空间还将进一步打开。

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