【方正策略】2023年2月策略月报：指数看多，方向成长

　　本文来自方正证券研究所于2023年2月5日发布的报告《2023年2月策略月报：指数看多，方向成长》。

　　燕翔 S1220521120004

　　许茹纯 S1220522010006

　　朱成成 S1220522010005

　　金晗 S1220522090002

　　沈重衡（联系人）

　　核心观点

　　1月份A股市场迎来了开门红，展望后市，我们仍然看多指数。一是从实证经验来看，2月份指数上涨的概率极高。一般来说2010年以来一季度前三个月当中至少有一个单月是上涨的，而2月的上涨概率最大。

　　二是从基本面来看，我们认为本轮盈利快速下行周期已经结束，而且从最新公布的数据以及春节期间的情况来看，经济已经出现了复苏回暖迹象。方向上我们建议关注成长板块的机会。以往底部反转行情初期各类宽基指数的收益差距不大，行情特征更多是轮动而不是切换，而且从绝对数值来看，偏成长类的宽基指数在第一波行情中的收益率平均而言要更高一些。另外，从名义经济增速的角度上看，我们认为2023年经济出现较大向上弹性的可能性并不大，更可能会是温和的L型复苏，这种环境下，成长股预计还是会有更好的机会。

　　风险提示：宏观经济不及预期、政策不及预期、海外市场大幅波动等。

　　正文如下

　　方正策略团队

　　燕 翔

　　方正证券研究所

　　策略首席分析师

　　燕翔：方正证券研究所首席策略分析师、副所长。北京大学光华管理学院经济学博士，中国注册会计师。研究领域为股票市场投资与大类资产配置。著有专著《追寻价值之路：1990至2020年中国股市行情复盘》、《美股70年：1948至2018年美国股市行情复盘》、《全球股市启示录：行情脉络与板块轮动》。

　　许茹纯：北京大学经济学院金融硕士，2018年入行以来一直从事权益市场策略研究，研究方向为行业比较及盈利预测。参与撰写《美股70年：1948年至2018年美国股市行情复盘。

　　朱成成：北京大学经济学院金融硕士，自2018年入行以来一直从事权益市场策略研究，主要聚焦于机构行为及市场流动性两个领域的深入研究，此外对A股、美股历史行情做过详细复盘，参与撰写《美股70年：1948年至2018年美国股市行情复盘》。

　　金晗：北京大学物理学院本硕，通过CPA、CFA考试。研究生期间，长期在券商和基金公司参与投资研究工作。毕业后曾在股份制银行工作一年多，2020年进入券商研究所从事策略研究工作，研究领域侧重于估值分析和主题策划等。

　　沈重衡：中国人民大学金融学本科，加拿大多伦多大学金融数学硕士，曾就职于某券商资管FOF业务部。