英镑：英格兰银行将关键利率上调至4%丨外汇前瞻

　　英镑：英格兰银行将关键利率上调至4%丨外汇前瞻

　　2月，英格兰银行将政策利率上调50个基点至4%，有两名成员投票赞成保持利率不变

　　我们的经济学家认为，英国的政策利率似乎正在接近峰值，预计3月将加息25个基点

　　我们预计英镑短期将会反弹

　　英格兰银行将政策利率上调50个基点，两名成员投票赞成不加息

　　2月2日，英格兰银行的货币政策委员会投票决定将政策利率上调50个基点至4%。这与共识和市场预期的加息幅度一致，但高于我们经济学家预测的加息25个基点。投票结果为7比2，斯瓦蒂·丁格拉（Swati Dhingra）和西尔瓦娜·滕雷罗（Silvana Tenreyro）投票赞成不加息。

　　我们的经济学家认为，英国的政策利率接近峰值

　　政策声明转向条件更苛刻的立场，即“只有在”有“更多”证据表明通胀压力存在的情况下，才可能需要进一步加息。此外，英格兰银行也放弃了就紧缩计划采取“有力”行动的承诺。考虑到核心通胀和劳动力市场数据在未来6周不太可能大幅走软，我们的经济学家预计3月将加息25个基点。然而，如果英国的通胀仍低于预期（图1）且有证据表明劳动力市场正在降温，英格兰银行的加息周期可能已经结束。市场认为英格兰银行的声明整体偏鸽派，英镑下跌。

　　1. 英国的通胀会继续低于预期吗？

　　资料来源：彭博资讯、汇丰银行

　　正如普遍预期，欧洲央行在2月加息50个基点，将存款利率上调至2.5%

　　同一天，欧洲央行也宣布加息50个基点，并承诺在 3月再加息50个基点，而美联储的加息步伐放缓至 25个基点（详见《外汇前瞻快讯》“在美联储减缓加息步伐后，美元再度处于守势”）。

　　我们预计英镑兑美元将在2023年上涨

　　但除了这些决定之外，更大的问题是，究竟是什么因素将主导英镑走势。我们的分析表明，影响英镑的主要因素仍是风险情绪（使用标准普尔500指数衡量），而非利差（图2）。反过来，这意味着英国经济前景应该会对英镑产生重要影响。与去年11月基于能源价格大幅上涨的悲观预测相比，英格兰银行目前认为经济衰退的持续时间较短、程度较浅。目前预计英国经济将在未来五个季度收缩近1%，而不是在未来八个季度收缩2.9%。最后，由于政策转变可能不会那么突然，我们认为英格兰银行不那么鹰派的立场可能会在今年晚些时候利好英镑。

　　2. 最近几个月，英镑兑美元主要受风险情绪驱动

　　资料来源：彭博资讯、汇丰银行