宏观１、美国公布1月通胀数据，ＣＰＩ同比增长6.4%，前值为6.5%，核心ＣＰＩ同比增长5.6%，前值为5.7%。但环比分别为增长0.5%和0.4%。数据连续7个月回落，但回落速度大幅减弱，验证了通胀强韧的预期。联储多位官员再次重申利率更高、更久，利率期货暗示6月可能加息，年底不降息的预期增加。数据公布后国债收益率继续上涨，或反映了市场继续向联储给出的利率路径修正。数据大致符合预期，利率终点提高的预期支持美元指数继续反弹，对风险资产短期利空压力仍保持。市场将注意力转向接下来的1月零售数据，或验证强就业对消费的支撑。
２、原油回落，美宣布再释放2600万桶战略储备，估计为对冲俄罗斯3月起减产50万桶的影响。ＯＰＥＣ在月报中上调今年需求增速预期，市场对中国需求反弹存预期，美此举体现了坚决打压油价的决心。
３、国内方面，近期更多城市反映二手房销售持续活跃，关注其作为房市活跃的先行指标。不过目前为止新房销售未有明显升温，同比仍弱于去年水平。各地复工节奏也略弱于去年同期水平，体现在新订单弱，开工率同比偏低，工地开工慢。整体国内经济反弹的信心仍强。现货１、ＬＭＥ库存昨天增加1000多吨，关注是否中国出口到货，库存增加的持续性。不过现货贴水收窄到20美元中位数，库存总量仍处极低水平，实际压力不大。另外纽约交易所库存已降至2.4万吨，今年海外库存持续下降，或反映需求在结构上存在一定紧张。
２、沪铜价格反弹后成交明显转冷，今日精废杆价差扩大到1500元，反映终端需求不畅。整体看下游恢复节奏偏慢，回落补货与畏高情绪并存，不过消费逐步恢复的确定性高，因此价格支撑或逐步抬高。
３、消息面，欧洲议会通过了在2035年完全禁止生产燃油发动车汽车的议案。预计今年全球电动汽车产量将超1300万辆，未来四年全球复合增长率超30%，今年欧洲和国内充电桩建设已出现爆发式增长。
４、印尼大型铜矿格拉斯伯格通报受洪水影响部分停产，预计2月底将大部分恢复生产。今年以来铜矿干扰率持续超预期，高盛、ＣＲＵ等已调低了今年产量预期，将全年供需平衡调为短缺。不过当前对铜供应无影响。
５、总结：美通胀回落不及预期，市场向上修正利率终点预期，美元反弹压力仍存，国内经济活跃恢复节奏仍偏慢，弱现实强预期格局维持。下游生产逐步回升，低位采购体现支撑，但暂时动力不足。随着旺季到来，支撑可能逐步抬高。68000下方支撑区，低位多头坚持。
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