“抄作业”不如“批作业”，这或许才是基金季报的正确打开方式

　　本资料由汇丰晋信基金公司提供，不代表汇丰银行（中国）有限公司（简称“本行”）观点。本资料内容仅作为一般信息用途，无意提供投资建议，亦不构成对存款或任何产品及服务的招揽。

　　基金季报披露收官，基金产品的持仓情况也浮出水面，成为投资者关注的焦点。恰逢A股2023年迎来开门红，不少投资者对市场的热情被点燃，想要照着季报持仓“抄作业”。不过，小编提醒盲目“抄作业”并不可取，基金季报的披露具有一定的滞后性，随着市场变化，基金的最新持仓也会产生不同程度的差异。

　　那么不以“抄作业”为目的，基金季报还有啥看头？其实，透过季报披露的数据，可以帮助投资者检验基金经理的调仓布局能力、对市场的前瞻判断能力、产品管理是否知行合一以及对行情的反思是否深刻、是否愿意与持有人真挚交流等等。接下来，小编带着这样的视角来检验汇丰晋信基金经理吴培文在管产品的季报情况，看看能否给你一份满意的答卷。

　　吴培文 基金经理

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　　从业年限：

　　13年证券从业经验

　　其中7年基金投资经验

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　　投资框架：

　　主动管理的规则化与流程化

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　　投资风格：

　　擅长挖掘低估值个股

　　注重安全边际

　　亮点一：自上而下 前瞻布局能力

　　2023年伊始信创表现令人刮目相看。Wind数据显示，截至1月末开年以来中信计算机行业指数以12.7%的区间涨幅超越汽车、新能源位居行业涨幅榜第二（数据来源：Wind，20230101-20230131，过往表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）。吴培文在管理产品的四季报中，已经提及对信创的明确看好及布局逻辑，在产品持仓中也有所体现。在季报中，吴培文表示，四季度积极研究国家在新的历史阶段将出现的重要变化，以及政策未来可能重点发力的领域，行业配置上重点布局了受益于共同富裕的“大众消费品”以及可以统筹发展和安全的“自立自强”型产业，其中，特别关注 “自立自强”型产业当中的信创等行业，信创有希望成为未来新一轮经济发展的重要抓手。

　　亮点二：与持有人真诚沟通

　　吴培文在季报中，也对持有人传递了对市场的信心和谦卑的心态。他表示四季度市场整体处于低位，站在2~3年的维度上，很可能是一个非常重要的起点。展望未来，中国资本市场仍将为投资者创造资产增值的机会，后续将继续平衡把握机会和风险，保持不骄不躁，科学、理性的态度。

　　亮点三：知行合一 让客户所投即所得

　　吴培文基于经典的价值策略，希望打造让客户容易懂、容易用的产品。近年来，已经逐步将价值策略中的多种经典投资方案做了本土化的优化，并各自落地为具有稳定特征的产品，当前其管理的4个公募产品，按照产品定位和投资策略实行差异化管理，持仓配置也有所不同，让客户所投即所得~~在下文中带来详细介绍~

　　汇丰晋信价值先锋基金：挖掘低估值高盈利个股

　　调仓亮点：

　　汇丰晋信价值先锋基金筛选高盈利下具有低估值属性的投资标的构成核心股票库，当前十大重仓股估值均分布在30以内（数据来源：Wind，截至20221231）。基金组合配置也较为均衡，前十大重仓股持仓占比仅为30.25%。行业配置上，四季度减配制造业及金融，增配信创及消费，新上榜的重仓股也主要来自于后两大行业。

　　*数据来源：汇丰晋信定期报告，截至2022年12月31日，持仓占比是指占基金资产净值比例，定期报告中显示的持仓情况仅为季度末当天持仓，不代表基金在各个完整季度始终持有,亦不代表未来持续持有，以上个股仅供示意用途，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

　　汇丰晋信珠三角区域基金：乘风数字经济行业机遇

　　调仓亮点：

　　四季度，该只基金敏锐地把握了数字经济的反弹机遇，对珠三角区域受益较为集中的“自立自强”型产业--“信创”做了重点布局。季报数据显示，信息传输、软件和信息技术服务业的持仓占比达到49.17%，位居各行业第一。前十大重仓股中6只个股的经营业务与数字经济相关，分别为用友网络、金山办公、深信服、安恒信息、中国软件以及海格通信。此外，在该产品中，也配置了珠三角区域“大众消费”相关的部分标的。

　　*数据来源：汇丰晋信定期报告，截至2022年12月31日，持仓占比是指占基金资产净值比例，定期报告中显示的持仓情况仅为季度末当天持仓，不代表基金在各个完整季度始终持有,亦不代表未来持续持有，以上个股仅供示意用途，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

　　两只新发基金：

　　灵活运用建仓策略 差异化布局

　　由吴培文掌舵的两只新发基金策略优选以及龙头优势产品先后在2022年三季度末成立，此后按循序渐进的策略进行建仓，相对有效的减少了建仓前期市场显著下跌时的回撤，收获了上扬的净值曲线。

　　汇丰晋信策略优选基金：灵活运用多种经典主动管理策略

　　持仓亮点：

　　该只基金灵活运用多种经典的主动投资策略，例如低估值策略、成长股策略以及优质企业策略，充分挖掘A股和港股通标的股票的潜在投资机会，四季度末权益资产占基金总资产的比例为73.94%，港股占基金资产净值比例为19.21%。前十大重仓股中，覆盖了低估值的建筑、传媒、港股标的；具有成长性的计算机、医药公司；以及高ROE企业。当前主要建仓方向为，受益于共同富裕的“大众消费品”，以及有望未来价值重估的低估值国有企业。此外，还对 “自立自强”型产业，做了部分布局。

　　*数据来源：汇丰晋信定期报告，截至2022年12月31日，持仓占比是指占基金资产净值比例，定期报告中显示的持仓情况仅为季度末当天持仓，不代表基金在各个完整季度始终持有,亦不代表未来持续持有，以上个股仅供示意用途，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

　　汇丰晋信龙头优势基金：捕捉“龙头优势”企业

　　持仓亮点：

　　汇丰晋信龙头优势基金致力于识别“龙头优势”企业，通过企业的长期稳健发展，实现投资组合的业绩增长。四季度末，该只基金权益资产占基金总资产的比例为56.33%，港股占基金资产净值比例为8.33%。行业配置来看，该只基金相对侧重大众消费龙头企业的持仓，十大重仓股中6只个股的业务涉及商贸零售、食品饮料、家电、纺织服装等大消费领域。此外，基金还布局了 “自立自强”型产业中具有优质企业特征的标的。

　　*数据来源：汇丰晋信定期报告，截至2022年12月31日，持仓占比是指占基金资产净值比例，定期报告中显示的持仓情况仅为季度末当天持仓，不代表基金在各个完整季度始终持有,亦不代表未来持续持有，以上个股仅供示意用途，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

　　后市展望

　　展望2023年，吴培文预计宏观经济增速将明显上升，这有助于较多行业出现基本面反转型的投资机会。其中，特别关注“大众消费”当中的“线下大众消费品”；以及“自立自强”型产业当中的信创等行业。

　　（1）大众消费领域的龙头公司，往往具有较显著的品牌护城河和较高的ROE，值得提前布局。在大众消费的领域中，我们当前尤其重视那些与线下经营场景有关的公司，不少线下的大众消费公司，在疫情的压力下聚焦主业，练内功。或进行销售渠道升级，或提升产品品质，经营能力有了新的提升。这些都让他们在未来条件具备的时候，有望在业绩上表现出更大的向上弹性。

　　（2）信创可能是2023年“自立自强”型产业的重要代表。数据正在成为一种关键的生产要素，信创是运用这种新要素的核心。信创不仅将中国的数字产业化，也在推动产业数字化的转型。这将释放数字对经济发展的放大、叠加、倍增的作用。同时，数字化也在成为各行各业普遍的运营基础，信创与经济发展安全性和自主权的关系也变得越来越紧密。

　　自去年二季度以来，我们持续看好以信创为代表的数字经济领域。目前信创领域已经逐渐回到市场关注之中。我们认为，信创板块总体的基本面和估值可能仍未充分体现其长期价值。由信创到数字经济，再到宏观经济抓手的投资逻辑仍有进一步演绎的空间。

　　（3）此外，我们关注到不少国企上市公司，他们的经营较为稳健，同时业务也处于增长前景较好的行业当中。但交易相对不太活跃，估值也比较低。我们认为，随着国企改革的深入，国企核心竞争力的进一步提升，这些优质国企存在估值提升的可能。低估值优质国企，作为前面提到的“大众消费”、“自立自强”型产业之外的另一个分析视角，值得重点关注。