动煤周报 | 市场博弈有所加剧 后市方向仍不明朗

　　概要

　　原文为2023年2月19日公开发布的《华泰期货动力煤周报20230219：市场博弈有所加剧 后市方向仍不明朗》，限于篇幅本文择重简摘。

　　策略摘要

　　动力煤品种：目前产地煤矿基本恢复供应，煤矿销售一般，市场情绪稍有好转。港口库存有所去化，市场煤报价企稳，贸易商挺价心态明显。终端电厂库存维持高位，节后耗煤水平提升缓慢。非电企开工率有所回升，但用电量尚未有明显提升。在供需双方博弈格局下，后市走势仍不明朗。由于期货的流动性严重不足，因此期货我们建议继续观望。

　　核心观点

　　■市场分析

　　期货与现货价格：产地指数：截至2月16日，榆林5800大卡指数914元，周环比下降179元；鄂尔多斯5500大卡指数775元，周环比下降148元；大同5500大卡指数870元；周环比下降120元。港口指数：截至2月16日，CCI进口4700指数98.5美元，周环比降1.5美元，CCI进口3800指数报75.5美元，周环比降0.5美元。

　　港口方面：截至到2月17日，北方四港港口总库存1520万吨，较上周同期减少34万吨。港口维持去库状态。

　　电厂方面：截至到2月17日，沿海8省电厂电煤库存3204万吨，环比上周减少82万吨；平均可用天数为16天，环比上周下降1天；电厂日耗205万吨，环比上周增加5万吨；供煤168万吨，环比上周减少23万吨。

　　海运费：截止到2月17日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于837.1，运价指数持续反弹。截止到2月17日，波罗的海干散货指数（BDI）报于538，环比上周下跌54，近1年指数持续下跌，已跌至历史低位。

　　整体来看：产地方面，节后产地供应基本已恢复正常，最近多数煤矿需求有所恢复，矿上拉煤车逐步增加，产地库存仍在增加，预计短期产地煤价偏弱运行。港口方面，整体港口情绪有所缓和，贸易商挺价心态明显，库存有所去化，整体库存水平仍是高位，对煤价形成较大压力。进口方面，本周电厂中标价较上周有所上行，外矿报价有止跌企稳迹象，实际成交较少。综合来看，目前产地煤矿基本恢复供应，煤矿销售一般，市场情绪有所好转。港口库存有所去化，市场煤报价有止跌企稳迹象。终端电厂库存维持高位，节后耗煤水平提升缓慢。非电企开工率有所回升，但用电量尚未有明显提升。在供需双方博弈格局下，后市走势仍不明朗。由于期货的流动性严重不足，因此期货我们建议继续观望。

　　■策略

　　单边：中性观望

　　期限：无

　　期权：无

　　■风险

　　政策的突然调整，市场煤需求表现，运输瓶颈影响，煤矿安全事故等，欧美能源危机情况，宏观大环境等，进口煤超预期。

　　相关图表