宏观分析
国内：央行2月8日开展6410亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日有1550亿元逆回购到期，因此净投放4860亿元，结束此前连续五日净回笼。此外，《横琴粤澳深度合作区发展促进条例》正式发布，将于今年3月1日开始施行，是合作区首部综合性法。《条例》建立放权赋能长效机制，最大限度赋予合作区改革发展自主权。
国际：联储官员近期密集放鹰放鹰。美联储理事沃勒：遏制通胀的工作“尚未完成”，可能是一场“长期斗争”；利率维持在高位的时间可能比目前一些人预期的要长；美国经济很好地适应了利率的上升；美联储需要在一段时间内维持紧缩的政策立场；通胀仍然相当高，需要做更多的事情。美联储卡什卡利：金融市场比我们更有信心通胀会迅速下降；我的大多数同事都预计利率将升至5%以上，当然有可能会更高；我们将在很长一段时间保持利率不变，然后决定利率是上升还是下降；预计联邦基金利率将在今年某个时候超过5%。
贵金属
昨日外盘贵金属维持震荡，COMEX黄金涨0.18%报1888.2美元/盎司，COMEX白银涨0.76%报22.345美元/盎司。近期多位联储官员放鹰，带动了加息预期的再度强化，贵金属价格因此迎来了震荡与回调。考虑到此前美债利率已经对乐观的加息预期有着较为充分的反映并一度计入了部分降息预期，因此当前美债和美元或仍有一定调整反弹的空间，贵金属价格仍有回调的风险。接下来需要关注2月14日的通胀数据，以判断联储政策可能的走向。Comex黄金核心价格区间【1850,1950】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【22.3，24.7】美元/盎司克。
投资策略：观望。
风险提示：美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。
LME铜涨0.17%，报8921.5美元/吨。上海升水-15，广东升水15。此前乐观的宏观预期利多已经基本兑现，强劲的美国经济与非农数据使得未来加息预期再度被强化。此前推动铜价的另一动力是国内修复预期，将进入到实际检验阶段。国内即将公布1月金融数据，市场预计因前置而开门红。从基本面的角度上来看，国内累库幅度或有超预期风险，价格持续承压。但铜价回调后关注到下游采购需求有所回暖，对短期铜价有一定支撑。LME铜核心价格区间【8300，9200】美元/吨，沪铜核心价格区间【66000，70000】元/吨。
投资策略：短期订单建议随用随采。远期战略库存储备暂不建议。
风险提示：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷。
LME收2481，日跌43.5或1.72%。供应上云南减产规模仍存不确定性，但减产预期大概率会兑现；需求方面有恢复迹象，但能否明显恢复仍待观察，库存大概率3月开始进入去库节奏。现货成交一般。成本方面，国内电煤价格继续走弱，炭块价格暂停下滑趋势并暂时持稳，整体成本下滑；欧洲天然气价格继续小幅下跌，电价整体下降，但部分欧洲冶炼厂的成本较高。海外亚洲市场需求不温不火，升水保持稳定；欧洲现货升水保持稳定；美国现货升水转跌为升。
投资策略：单边空头底仓持有，关注185-18800附近的现货支持，短期宏观情绪转差，但减产大概率会兑现，空头注意风险。风险提示：美国加息暂停、国内地产端消费超预期恢复。
隔夜伦铅上涨0.97%至2132美元，沪铅上涨0.03%至15225元。现货市场小幅贴水0-50元，下游询价较多，市场活跃度上升。海外伦铅现货升水重新走高至14.5美元，铅锭出口窗口有望重新开启，国内节后累库影响还未消除，社会库存回升，后续出口或令库存增长低预期。同时，价格下跌后下游有一定补库需求，关注市场情绪改善。目前来看，产业利润整体偏低，绝对价格下方仍有支撑，预计沪铅主要波动区间15200-15500元/吨，伦铅主要波动区间2100-2250美元/吨。
投资策略：下跌有成本支撑，但累库抑制向上涨幅，维持区间操作。
风险提示：宏观预期转弱及海外冶炼复产节奏。
昨日伦锌交仓3825吨，引发伦锌小幅下挫，最终收报3137.5美元，跌幅1.85%。近期，现货市场还在恢复当中，上海市场对03合约贴水20元/吨，广东地区主流品牌报价对03合约贴水30-贴50。昨日伦敦交仓，令市场担忧锌市场的尚有隐形库存存在，锌价表现弱势。国内方面，下游陆续回归，从本周需求回归节奏看，基建类项目回归较为良好，锌价低位时下游也出现较好的接货热情，伦锌关注下方支撑3100美元，沪锌表现更强的抗跌，关注23000元附近的支撑。
投资策略：关注23000元附近的支撑。
风险提示：暂无。
隔夜市场伦镍区间震荡，收于27395美元/吨，跌150美元或下跌0.54%，沪镍03合约夜盘下跌440元/吨至209550元/吨或下跌0.21%。镍价回调后纯镍低库存和现货备库需求有所支撑，但现实需求不及预期修复仍有待数据验证。基本面方面，供给端国内物流逐渐恢复整体产量稳定增加，进口窗口在外盘显著调整后有所盈利，叠加进口物流流入镍现货稍有宽裕升水回落。需求方面，当前不锈钢及新能源产业逐步恢复中，节后不锈钢仍持续累库压力较大，新能源在政策促销及降价刺激下效果或逐步显现。价格方面，纯镍低库存和现货备库需求对镍价支撑逻辑依然是短期价格主逻辑，而中长期价格受供给提升速度左右。因此在一级镍特别是镍板的低库存矛盾未缓解前，维持伦镍【26000,31000】美元/吨核心区间震荡思路，沪镍下方【180000,200000】元/吨区间有现货备货需求和一定的技术支撑，操作上维持区间高位震荡思路。
投资策略：区间操作思路，空头注意跟踪止盈。风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。
LME锡收于27555美元/吨，涨290美元/吨或1.06%；沪锡夜盘收217070元/吨，跌2110元/吨或0.96%。近期市场从交易未来预期回归至弱现实，锡价连续回落。但现货市场在锡价低位阶段表现出一定的备货需求，对锡价产生支撑。短期内需关注价格反弹后，下游对于仍然较高的锡价的接受情况。目前来看，基本面兑现乐观预期有一定难度，库存水位偏高，锡价仍有进一步回落风险。考虑继续大幅过剩压力缓解，故认为本轮回落幅度受限。
投资策略：多头逢高减仓低位回补，考虑过剩收窄预期，空头性价比或有限。
风险提示：消费超预期回暖等。
周三夜盘铁矿石I2305收涨1.25%至851.5元/干吨，领涨黑色。周三全国主流建材贸易商成交放量，环比增加46%至10万吨，提振钢材需求复苏信心和正反馈逻辑。我们认为，当前铁矿石主要交易成材需求，由于节后终端复工，成材需求有望逐步释放，因此预计铁矿石价格震荡偏强运行。估值方面，港口麦克粉仓单904元/干吨，盘面贴水5.8%，幅度不大。
投资策略：逢低买入，或买05抛09正套，或买铁矿空焦煤。
风险提示：供需超预期变化，发改委监控铁矿价格波动的政策风险。
昨日工业硅期货收17875元/吨，涨幅+0.73%/+130元/吨，主力合约持仓51702手，日增仓-6187手，交易金额32.30亿。不通氧553#（华东）现货贴水975元/吨，421#（华东）贴水1075元/吨。期货盘面工业硅开盘小幅低开，随后震荡走高。持仓方面，做市商评选结束后，合约持仓连日共计减仓6万手左右，市场参与热情下降。现货方面各牌价今日持平。目前供应端充裕叠加库存相对高位，行情偏弱势。虽然西南成本支撑逐渐显现以及未来的经济消费复苏有望，但下游需求修复不力，我们预计短期期价可能在区间内底部震荡徘徊，关键支撑点位17500元/吨。
投资策略：区间操作，逢低买入。
风险提示：新疆复产不及预期，需求复苏超预期恢复。
举报电话: 13816368049
