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央行大买黄金，俄罗斯重返金本位布局

来源外汇天眼 02-16 11:33

近期世界黄金协会发布《全球黄金需求趋势报告》，数据显示，全球央行年度购金需求达到1136吨，较2022年的450吨翻了一倍多，创下55年来的新高。此外仅2022年四季度，全球央行就购金417吨，下半年购金总量也超过800吨。细节来看，购买黄金央行集中在新兴市场，中、印、土、阿联酋与乌兹别克，成熟国家仅爱尔兰。更细致来看几乎是与俄罗斯友好国家，不禁令人联想到前纽约联储Zoltan Pozsar提及的『俄罗斯石油挂钩黄金』及欧亚经济联盟（EAEU）的宏观经济部部长Sergey Glazyev提到的论点『金卢布3.0』，其对于黄金未来重返金本位有论述观点。

要摆脱美元势必是一个过程，Sergey Glazyev提及三大阶段，分别是货币互换阶段、本币定价阶段、新货币崛起阶段(以原油、天然气、重要金属等大宗商品为根据的新形态货币体系)，而黄金于历史上正扮演这个角色，也提供重返金本位的可能。本文论述俄罗斯布局重返金本位背后三大局势配合，

1. 俄罗斯外汇储备被制裁

俄乌战争西方国家联合冻结俄罗斯外汇储备，让其他国家担忧美元武器化，尤其是与俄罗斯较友好国家思考，「下一个会不会换我被制裁」，因此自然而然增持黄金为避险资产。

2. 石油产能不足

刚好站在一个传统与新能源青黄不接时期，新能源成本还降不下来，又面临原油长期投资不足，无论是OPEC剩余产能持续无法提升，美国石油公司大买库藏股却不扩大增产，现有产量不足以弥补俄罗斯缺口，给了俄罗斯一个原油挂钩黄金切入口。

3. 通货膨胀造成物价高涨与贫富差距扩大

俄乌战争导致东西逐渐壁垒分明下，逆全球化造成经济效率不如过往，势必造成物价结构性抬高；而金本位在历史上已经被长期证明可以有效的抑制通膨，例如1800-1913 年期间的美国，自工业化到全球强权，如以1800年的物价指数定锚100，1913年反而下降到 80.7。于此之下，黄金自然成为现阶段对冲货币贬值工具。

结合上述原因给予俄罗斯重返金本位契机，也给予亲俄、中国开始大买黄金理由；然而返回金本位绝不是短期发生，是一个长期过程，黄金投资人后续可持续关注央行是否持续购买黄金动作以追踪后续。

技术面部分

前一个交易日观察，黄金早盘发动空方攻击跌破1850，价格于1830开始震荡收盘，投资人可以关注1830附近是否震荡筑底出现止跌迹象，藉以偏多布局，留意时间点在美盘再来关注即可。